Quando falamos em investimentos na bolsa de valores, um dos maiores desafios para o investidor é definir a melhor estratégia para escolher ações promissoras e equilibrar risco e retorno.
Nesse contexto, o livro “O Pequeno Livro que Bate o Mercado” (no original, The Little Book That Beats the Market), de Joel Greenblatt, apresenta uma estratégia simples e eficiente, chamada de “Fórmula Mágica” (Magic Formula).
A proposta de Greenblatt ganhou notoriedade por causa de sua clareza e, principalmente, pelos resultados expressivos que ele demonstra ao longo dos anos.
Neste artigo, vamos entender como funciona a Fórmula Mágica, quais são seus princípios básicos e por que ela pode ser uma ferramenta valiosa para ajudar você a melhorar seus investimentos na bolsa de valores.
Quem é Joel Greenblatt?
Joel Greenblatt é um renomado investidor, professor e autor norte-americano. Graduado pela Wharton School, da Universidade da Pensilvânia, Greenblatt fundou o Gotham Capital, um fundo de investimento com histórico de retornos bastante sólidos. Sua experiência no mercado, aliada à didática acessível, resultou em livros que se tornaram referência na área de investimentos, com destaque para O Pequeno Livro que Bate o Mercado.
O objetivo de Greenblatt com esse livro foi desmistificar as técnicas de seleção de ações e mostrar que até mesmo um investidor comum, sem conhecimentos avançados em finanças, pode obter bons resultados no longo prazo seguindo critérios racionais e objetivos.
O que é a Fórmula Mágica?
A Fórmula Mágica, ou Magic Formula, é uma estratégia de investimento que busca identificar ações subvalorizadas, mas com potencial de crescimento, por meio da combinação de dois indicadores financeiros fundamentais:
- Retorno sobre o Capital Investido (ROIC ou ROI)
Mede a eficiência da empresa em gerar lucros a partir do capital empregado. Empresas com ROIC elevado, em geral, demonstram gestão eficiente, bons produtos/serviços e vantagens competitivas. - Earnings Yield (EY)
É semelhante à relação Lucro/Preço (ou inverso do P/L), indicando quanto de lucro você “compra” ao adquirir cada ação da empresa. Um Earnings Yield alto sugere que a ação está relativamente barata em relação aos ganhos que proporciona.
Greenblatt propõe que, combinando esses dois indicadores, possamos encontrar ações de empresas que sejam boas (alto ROIC) e baratas (alto Earnings Yield).
Passo a passo da estratégia
Embora no livro haja alguns detalhes adicionais, podemos resumir o processo em quatro etapas principais:
- Definir o universo de ações
Geralmente, o investidor filtra as empresas listadas em uma bolsa de valores (por exemplo, B3 no Brasil ou NYSE/Nasdaq nos EUA), excluindo companhias muito pequenas, com liquidez baixa ou que não atendam a critérios de governança. - Calcular e ranquear
- Calcule o ROIC (ou uma métrica semelhante, conforme sua disponibilidade de dados) para cada empresa. Crie um ranking, do maior para o menor ROIC.
- Calcule o Earnings Yield para cada empresa. Crie outro ranking, do maior para o menor Earnings Yield.
- Some as posições de cada empresa nos dois rankings, criando um “ranking combinado”. Por exemplo, se uma empresa ocupa a posição 10 no ranking de ROIC e a posição 5 no ranking de Earnings Yield, ela terá uma pontuação 15.
- Selecionar as melhores colocações
A próxima etapa consiste em selecionar as empresas com melhor pontuação combinada, por exemplo, as 20 ou 30 melhores posições no ranking. - Montar a carteira e rebalancear
- Com as melhores selecionadas, monta-se uma carteira, alocando o capital de forma equilibrada entre as ações escolhidas (por exemplo, dividindo o montante igualmente entre elas).
- A cada período (geralmente anual), o investidor vende as ações que não se encaixam mais no critério e compra as que passaram a ocupar aquelas posições de destaque no ranking.
Resultados e vantagens
Joel Greenblatt demonstrou, ao longo de vários anos, que sua Fórmula Mágica apresentou retornos superiores em comparação com índices de referência (como o S&P 500, nos EUA). Algumas vantagens notáveis da estratégia incluem:
- Clareza e simplicidade: não é preciso ter conhecimento avançado de análise técnica ou modelos quantitativos complexos.
- Foco em fundamentos: ROIC e Earnings Yield são métricas diretamente ligadas à capacidade de geração de lucro e de retorno financeiro das empresas.
- Disciplina e consistência: o método força o investidor a atuar de forma sistemática, reduzindo a influência de emoções e especulações de curto prazo.
Cuidados e limitações
Apesar de sua eficácia e simplicidade, a Fórmula Mágica não é infalível. Alguns pontos de atenção:
- Horizonte de longo prazo: Assim como a maior parte das estratégias baseadas em valor (value investing), os melhores resultados aparecem ao longo de vários anos, e não em semanas ou meses.
- Momentos de mercado adversos: Em determinadas crises ou ciclos econômicos, até as melhores empresas podem sofrer quedas expressivas no curto prazo.
- Critérios de exclusão: É importante ter critérios para filtrar empresas com problemas contábeis, dívidas excessivas ou baixa liquidez.
- Recálculo periódico: O sucesso da estratégia depende do acompanhamento regular e do rebalanceamento da carteira.
- Disciplina emocional: Mesmo usando uma fórmula objetiva, ver o valor dos investimentos oscilar pode abalar a confiança. É necessário ter disciplina para seguir o método.
Como aplicar a ideia na prática
Para começar a aplicar a Fórmula Mágica, você pode:
- Escolher uma fonte confiável de dados: Sites de análise ou plataformas de investimento que forneçam relatórios financeiros e calculadoras para métricas como ROIC e Earnings Yield.
- Fazer testes em menor escala: Antes de alocar grandes somas, vale a pena testar a estratégia (ou realizar um “simulador”/“backtest”) para se familiarizar com o processo.
- Complementar com outros indicadores: Alguns investidores complementam a análise com outros indicadores fundamentais, como nível de endividamento, fluxo de caixa e governança corporativa.
- Manter uma visão global do mercado: Mesmo que a estratégia seja focada em fundamentos, é útil entender os cenários econômicos e as tendências para que você possa ajustar o número de ações selecionadas ou o calendário de rebalanceamento.
Conclusão
A “Fórmula Mágica” de Joel Greenblatt é um método inteligente e acessível de selecionar empresas para investir na bolsa de valores. Baseada em princípios de valor e qualidade, a estratégia busca companhias boas e baratas, minimizando o risco de se investir em empresas caras ou pouco rentáveis.
“O Pequeno Livro que Bate o Mercado” conquista investidores por descomplicar conceitos que muitas vezes parecem exclusivos dos profissionais de finanças. Seguir uma estratégia objetiva, como a Fórmula Mágica, ajuda a evitar decisões movidas pela emoção ou pelo “ruído” do mercado — aspectos que levam muitos iniciantes a cometer erros.
No entanto, é fundamental ressaltar que nenhum método é perfeito ou garante retornos rápidos. O sucesso depende da disciplina, da paciência e de uma avaliação criteriosa de cada empresa. Se você está disposto a estudar, a entender como funcionam o ROIC e o Earnings Yield, e a investir com um horizonte de longo prazo, a estratégia de Joel Greenblatt pode ser uma aliada poderosa na construção de uma carteira de ações mais sólida e consistente.
